Que recouvrent les trois dimensions ESG ?

L’environnement concerne notamment le climat, l’eau, les déchets, la pollution et la biodiversité. On peut examiner les émissions d’une entreprise, sa consommation de ressources ou sa préparation aux risques climatiques.

Le social porte sur les relations avec les salariés, les fournisseurs, les clients et les communautés : sécurité au travail, droits humains ou protection des données, par exemple.

La gouvernance concerne la manière dont l’organisation est dirigée et contrôlée : conseil d’administration, rémunérations, prévention de la corruption et droits des actionnaires.

L’AMF explique ces critères et le rôle des agences de notation extra-financière. Les sujets importants varient selon l’activité : l’usage de l’eau et la sécurité des données ne pèsent pas de la même façon dans tous les secteurs.

Comment une évaluation ESG est-elle construite ?

Un évaluateur choisit des indicateurs, collecte des informations puis applique une méthode. Il peut utiliser des données publiées par l’entreprise, d’autres sources, des estimations et des informations sur les controverses. Certains résultats sont regroupés dans une note globale.

Toutes les notes ne répondent pas à la même question. Certaines évaluent les risques ESG pour l’entreprise ; d’autres examinent davantage ses effets sur l’environnement et la société.

Par exemple, MSCI décrit ses notes ESG comme une évaluation de la résistance aux risques et opportunités financièrement pertinents, avec une comparaison entre entreprises d’un même secteur. Une bonne note selon cette méthode ne signifie donc pas que l’activité est sans effets négatifs.

Exemple fictif : un industriel consommant beaucoup d’eau peut être bien évalué par rapport à ses concurrents parce qu’il gère mieux ce risque. Cela ne signifie pas qu’il consomme peu d’eau dans l’absolu, ni qu’il répond à toutes tes attentes environnementales.

Quelles limites faut-il comprendre ?

Les notes peuvent diverger. Les thèmes couverts, leur mesure et leur poids diffèrent entre fournisseurs. La recherche « Aggregate Confusion » de Berg, Kölbel et Rigobon examine ces trois sources de divergence. Deux notes différentes ne signifient donc pas nécessairement qu’un évaluateur s’est trompé.

Une moyenne peut masquer un point faible. De bons résultats dans une dimension peuvent compenser un score plus faible ailleurs, selon la méthode. Si un sujet compte particulièrement pour toi, regarde son indicateur spécifique.

Les données ont un périmètre et une date. Un chiffre peut couvrir certaines activités seulement ou reposer sur une estimation. Des objectifs annoncés ne sont pas des résultats déjà obtenus.

Enfin, une évaluation ESG ne remplace pas l’analyse du placement. Valorisation, dette, diversification, frais et disponibilité restent importants. Une entreprise bien notée peut rencontrer des difficultés et son action peut baisser.

Lire les critères ESG d’un placement

1. Identifie la question évaluée. Risques pour l’entreprise, effets de son activité ou combinaison des deux.

2. Examine la méthode. Fournisseur, indicateurs, comparaison sectorielle, pondérations, périmètre et date des données.

3. Vérifie ce que le fonds en fait. Une note peut servir à sélectionner, exclure ou pondérer les entreprises ; elle ne décrit pas seule le portefeuille.

Tu peux consulter la méthodologie ESG, les documents du fonds et sa composition. Pour ton sujet prioritaire, cherche des données concrètes et leur évolution plutôt qu’une seule note globale.

À retenir

• ESG signifie environnement, social et gouvernance.

• Une note dépend de son objectif, de ses données et de sa méthode.

• Bonne évaluation, impact positif et performance financière sont trois notions distinctes.